Компания Strategy представила пересмотренный план управления капиталом, который позволяет ей продать часть своих биткоин-активов для повышения ликвидности, поддержки выплат акционерам и выкупа ценных бумаг.
Согласно форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США в понедельник и сопровождавшей последнее еженедельное обновление информации о биткоине, новая структура Digital Credit Capital Framework разрешает Strategy монетизировать BTC на сумму до $1,25 миллиарда в случае необходимости.
Согласно представленным документам, вырученные средства могут быть использованы для увеличения денежных резервов, финансирования дивидендов по привилегированным акциям, выполнения долговых обязательств, а также выкупа как привилегированных ценных бумаг, так и акций класса А MSTR.
Одновременно с этим компания Strategy увеличила годовую ставку дивидендов по своим бессрочным привилегированным акциям STRC с 11,5% до 12%. Компания также сообщила, что ее целевой денежный резерв достиг $2,55 миллиарда, чего достаточно для покрытия примерно 17 месяцев выплат дивидендов и процентов по привилегированным акциям. В соответствии с новой политикой, резерв может быть использован только для этих обязательств и должен оставаться выше 12 месяцев покрытия, если совет директоров не одобрит иное.
Исполнительный председатель Майкл Сэйлор заявил, что существующий резерв в сочетании с недавно утвержденной возможностью монетизации биткоинов обеспечивает покрытие дивидендов в размере около $3,8 миллиарда, что эквивалентно почти 26 месяцам. Сэйлор также сказал, что Strategy намерена сохранять дисциплину при выпуске новых акций MSTR, особенно когда цена акций приближается к значению, равному единице от их скорректированной чистой стоимости активов (mNAV).
Тем не менее, акции Strategy, похоже, положительно отреагировали на объявление в понедельник. Перед открытием торгов на Nasdaq инвесторы подняли акции MSTR более чем на 3,2%, а на внебиржевых торгах — еще на 2,69%.
Внимание переключается на обеспечение ликвидности
Хотя Сэйлор намекал на еще одно приобретение биткоинов в выходные, опубликовав данные трекера биткоинов Strategy, компания не сообщила о покупках за неделю, закончившуюся в воскресенье. Объем активов остался неизменным и составил 847 363 BTC, приобретенных на общую сумму $64,1 миллиарда при средней цене покупки $75651 за биткоин.
Даже без новых еженедельных покупок, Strategy за июнь добавила в свой портфель 3625 BTC, купив ранее 3657 BTC и продав 32 BTC. В документах также указано, что компания привлекла около $1,15 миллиарда чистой выручки за счет продажи 12,67 миллиона акций MSTR.
Пересмотренная модель финансирования появилась после нескольких дней нарастающих дебатов вокруг модели финансирования Strategy. Ранее в этом месяце CryptoQuant предупредила, что Strategy следует приостановить покупку биткоинов и укрепить свой баланс, оценив, что компании потребуется около $2,8 миллиарда наличных средств, чтобы восстановить примерно двухлетний уровень покрытия дивидендов после того, как годовые обязательства по дивидендам по привилегированным акциям выросли примерно до $1,2 миллиарда.
Другие критики задавались вопросом, следует ли Strategy продолжать полагаться на рынки капитала для финансирования покупки биткоинов, пока стоимость ее ценных бумаг падает. Например, генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус недавно утверждал, что выпуск ценных бумаг для приобретения большего количества биткоинов не создает долгосрочной ценности, а критик биткоина Питер Шифф предположил, что компании, возможно, в конечном итоге придется продать часть своих биткоин-активов для финансирования выкупа акций.
Падение показателя mNAV компании Strategy ниже 1 впервые за этот цикл также привлекло внимание к экономической стороне ее модели привлечения средств. Ранее компания указывала, что выпуск обыкновенных акций по цене ниже примерно 1,22x mNAV может привести к размыванию стоимости биткоина на акцию для существующих акционеров.
Читайте также:
