Биткоин удерживается выше своих ключевых ценовых уровней, фиксация прибыли остается незначительной, но приток средств в ETF снизился, объем торгов низок, а волна ордеров на продажу на уровне $85000–$85500 ограничивает цену.
Оригинальный отчет Glassnode (английский язык).
Вводное резюме
- В конце сентября американские спотовые ETF привлекли около $1 миллиарда в каждый из двух дней; с тех пор приток средств ослаб, и цена остается на прежнем уровне.
- Фиксация прибыли остается слабой по сравнению с прошлыми максимумами, хотя долгосрочные держатели на этой неделе активизировали продажи.
- За последние 30 торговых сессий биткоин чаще всего превосходил индекс S&P 500, хотя на этой неделе он упал сильнее, чем акции.
- Цена ограничена множеством ордеров на продажу на уровне $85000–$85500. Истинное среднее значение рынка на уровне $77200 является первым уровнем поддержки ниже этого значения.
- Общий объем торгов находится вблизи нижней границы диапазона с момента запуска американских спотовых ETF, что делает рост на ранней стадии спекулятивным.
- В течение последнего месяца альткоины опережали биткоин практически без ажиотажа или новых возможностей для заимствования, но на этой неделе их рост застопорился.
Спрос на ETF снизился
Два насыщенных дня, а затем спад
Пик покупок ETF пришелся на 21 и 22 сентября, когда чистый приток средств в американские спотовые ETF составил около $1 миллиарда в день. Первый из этих дней стал самым крупным почти за год. С тех пор приток сокращался каждый торговый день, достигнув $24 миллионов 28 сентября, последнего дня, по которому имеются данные, в то время как цена оставалась на прежнем уровне.
На прошлой неделе в этом отчете говорилось об увеличении покупок ETF. Фонды по-прежнему покупают, но в гораздо меньших темпах, чем в те два дня. Возвращение к притоку средств, близкому к нынешнему уровню, стало бы самым явным признаком возобновления спроса на ETF.
Небольшие продажи, новые продавцы
Значительно ниже прошлых максимумов
Фиксация прибыли остается незначительной по сравнению с прошлыми циклами. Еженедельная чистая реализованная прибыль/убыток (чистый долларовый прирост, зафиксированный при переходе монет из рук в руки) значительно ниже среднего недельного показателя на пиках 2024 и 2025 годов. Темпы этого роста (правая полоса на графике) близки к началу последнего восходящего тренда в конце 2023 года (левая полоса).
Однако состав продавцов изменился. Долгосрочные держатели, которые держали свои монеты более 155 дней, почти удвоили свою реализованную прибыль за неделю до 29 сентября по сравнению с неделей прорыва, а их доля в общей реализованной прибыли выросла с 34% до 55%. Если еженедельная фиксация прибыли приблизится к уровням прошлых максимумов, это будет свидетельствовать о том, что держатели продают на подъеме.
Краткосрочное преимущество перед акциями
Более 30 успешных сессий
За последние 30 торговых сессий биткоин реагировал на падение индекса S&P 500 меньше, чем на его рост. На графике эта закономерность выделена зеленым цветом, и она сохраняется с 20 августа. Этот период также включает в себя августовское ралли.
На этой неделе преимущество ослабло. С 22 по 29 сентября биткоин упал на 2,9% против 1,2% у S&P 500, и падение было сильнее, чем у индекса в дни его спада. Если после окончания августовской сессии преимущество над акциями исчезнет, оно сменится на красное.
Как выиграть больше сессий
Биткоин также превзошел индекс S&P 500 более чем в половине из последних 30 торговых сессий. 24 сентября его доля превысила половину, впервые с середины мая.
Разница невелика, и несколько убыточных сессий могут снова опустить цену ниже середины. Если цена акций останется выше середины до октября, это покажет, что такое преимущество – не просто кратковременный успех.
Стена над головой
Запрашиваемая сумма составляет $85000
На прошлой неделе в этом отчете уровень, который следует удерживать, был назван $84000. С тех пор цена опустилась чуть ниже этого уровня, и теперь стена ордеров на продажу в спотовом рынке Binance закрывает его сверху.
Эта стена находится между $85000 и $85500. Она появилась 24 сентября и с тех пор утроилась в размерах. Цена продвинулась до нижней половины этой стены, но так и не смогла её пробить.
Пока эти ордера остаются в силе, уровень сопротивления является наиболее важным. Устойчивый прорыв выше $85500 преодолеет самое высокое сопротивление на рынке.
Поддержка ниже
Недавние покупатели получили прибыль
Базовая стоимость краткосрочного держателя (средняя цена, уплачиваемая за монеты, находящиеся во владении менее 155 дней) составляет $73300. Цена торгуется примерно на 13% выше этого показателя, поэтому недавние покупатели получили прибыль.
В восходящих трендах 2023 и 2024 годов цена несколько месяцев находилась выше этой линии, выделенной зеленым цветом на графике. Падение ниже нее снова приведет к убыткам для недавних покупателей, как это было на протяжении большей части первой половины 2026 года.
Выше истинного среднего значения рынка
Цена также удерживается выше истинного среднего рыночного значения, которое представляет собой оценку средней цены, уплаченной активными инвесторами, с 18 сентября. Среднее значение составляет $77200, что примерно на 8% ниже текущей цены.
В период с 2023 по 2025 год уровни выше как истинного рыночного среднего, так и базиса стоимости краткосрочного держателя (Short Term Holder Cost Basis) отмечали более сильные фазы восходящего тренда, выделенные зеленым цветом на графике. Истинное рыночное среднее является первым уровнем поддержки, за которым следует следить: закрытие дневной свечи ниже $77200 завершит текущий период.
Объём торгов отстаёт от цены
Торги остаются спокойными
На прошлой неделе в этом отчете отмечалось, что объем спотовых торгов увеличился более чем вдвое по сравнению с августовским минимумом. Этот отскок начался с очень низкого уровня. Общий объем торгов биткоином, спотовые биржи и американские спотовые ETF в совокупности составляют в среднем около $6,4 млрд. в день и находятся вблизи нижней границы своего диапазона с момента запуска ETF.
При таком низком объеме торгов ралли пока находится на ранней стадии и носит спекулятивный характер, а широкий спрос еще не сформировался. Устойчивый рост объема торгов при сохранении цены выше истинного среднего значения рынка будет сигнализировать о том, что восходящий тренд получает более широкую поддержку.
Альткоины приостанавливают использование кредитного плеча
Мало монет приносят прибыль
За последний месяц альткоины опередили биткоин: большинство из 500 крупнейших криптовалют выросли за 30 дней больше, чем биткоин. На этой неделе рост замедлился: 6% альткоинов достигли 30-дневного максимума, по сравнению с 49% 22 сентября.
В ходе движения кредитное плечо оставалось умеренным. Финансирование через бессрочные фьючерсы показывает, какая сторона платит за удержание своих позиций, а высокая доля монет, платящих выше нейтральной ставки в 0,01%, сигнализирует о переполненных длинных позициях. Сегодня только 19% альткоинов платят выше этой ставки, что значительно ниже доли на каждом из прошлых пиков альткоинов в чарте.
Держатели альткоинов смогли отыграться после убытков
Рост цен помогает держателям альткоинов выходить из глубоких потерь. Для медианного альткоина процент прибыли от листинга вырос с 3% в середине августа до 23%, что является самым резким ростом за более чем год.
Большинство держателей альткоинов по-прежнему терпят убытки, что далеко от общей прибыли, наблюдавшейся на пиках 2021 и 2024 годов. Если медианное значение превысит половину, это будет свидетельствовать о том, что восстановление затронуло большинство держателей.
Количество позиций не увеличилось
Открытый интерес подтверждает эту тенденцию. Стоимость открытых позиций по бессрочным фьючерсам на альткоины за последние 30 дней выросла в долларах, но снизилась в монетах: рост обусловлен повышением цен, и трейдеры не открывали новых позиций. Объем спотовых сделок с альткоинами, показанный на верхнем графике, увеличился с августа, но остается значительно ниже пиковых значений 2024 и 2025 годов.
Пока позиции не формируются в денежном выражении, риск вынужденного закрытия остается низким.
Заключение
Биткоин находится на ранней стадии восходящего тренда, который пока не привлек широкого участия: поддержка в блокчейне сохраняется, но спрос на ETF снизился, а спотовый объем остается низким. Краткосрочным тестом является стена предложений выше цены. Прорыв выше нее при растущем объеме и возобновлении притока средств в ETF подтвердит расширение восходящего тренда. Более активные продажи со стороны долгосрочных держателей при стабильной цене или закрытие дневной свечи ниже истинного рыночного среднего уровня в $77200 ослабят его. Альткоины присоединились к ралли без нового кредитного плеча, что ограничивает риск вынужденного закрытия позиций.
Читайте также:
