Анализ Bitwise Investments показал, что BTC остается в зоне «глубокой недооценки» после того, как индикатор Mayer Multiple упал ниже 1,0, уровня, характерного для долгосрочных периодов накопления.
Показатели оценки Bitcoin (BTC) продолжают указывать на значительную скидку, даже несмотря на то, что рынки готовятся к потенциально жесткой политике Федеральной резервной системы под руководством нового председателя Кевина Уорша.
Однако активность инвесторов остается низкой, и показатель роста реализованной капитализации CryptoQuant находится в медвежьей фазе с конца октября 2025 года. Это указывает на устойчивое замедление притока нового капитала.
В то же время, растущий список ключевых компаний, выходящих на биржу, усиливает конкуренцию за ликвидность на инвестиционном рынке, поэтому акцент смещается на то, сможет ли BTC привлечь новый капитал в условиях ужесточения условий ликвидности.
Что важнее: глубокая инвестиционная привлекательность или дефицит ликвидности?
В среду Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений на уровне 3,5%-3,75%, что в целом соответствовало ожиданиям рынка, прогнозируемым Bitwise, и позволило избежать неожиданно жесткой политики, которой опасался рынок.
Хотя в четверг после объявления ФРС о процентной ставке цена BTC снова опустилась ниже $64000, Bitwise охарактеризовала ее как возможность для «глубоко недооцененного» актива, основываясь на своем индикаторе Mayer Multiple, который сравнивает цену с ее 200-дневной скользящей средней. Компания отметила, что этот показатель оставался ниже 1,0, уровня, который исторически соответствует периодам накопления.
Компания Bitwise утверждала, что оценка биткоина выделяется на фоне акций компаний, связанных с ИИ, таких как NVIDIA, которые торгуются со значительной премией к долгосрочным трендовым уровням. Компания также отметила растущий объем крупных привлечений капитала, включая потенциальные размещения акций, связанных со SpaceX, Anthropic и OpenAI. В совокупности эти сделки могут привлечь более $200 миллиардов инвестиций.
Крупные размещения акций часто совпадают с высоким интересом инвесторов. Они также поглощают ликвидность, которая в противном случае могла бы быть направлена на акции и криптовалюты. Компания Bitwise заявила, что высокие процентные ставки продолжают ограничивать доступность капитала для спекулятивных активов, несмотря на привлекательную оценку биткоина.
Сдержанное участие также отражается в тенденциях движения капитала вокруг биткоина. Показатель роста реализованной капитализации CryptoQuant остается в медвежьей фазе с 30 октября 2025 года, даже несмотря на то, что индикаторы оценки биткоина перешли в исторически привлекательную зону.
С момента начала медвежьей фазы 7-дневная и 59-дневная скользящие средние этого показателя снизились до 13,9 и 19,1 17 июня по сравнению с примерно 70 в четвертом квартале 2025 года. Замедление свидетельствует о том, что темпы притока нового капитала в сеть Bitcoin продолжают снижаться, что подчеркивает осторожность инвесторов.
Исследователь биткоина Аксель Адлер-младший указал на отдельную проблему, возникшую после решения ФРС. Хотя ставки остались без изменений, обновленный график показал, что девять чиновников ожидают как минимум одного повышения ставки в этом году, а шесть прогнозируют два или более.
Биткоин негативно отреагировал на обновление данных: в среду объем продаж увеличился во время падения, достигнув пика в точке отскока на уровне $66200. Для золота первоначальный отскок выше $4300 сошел на нет, и в четверг металл торговался около $4244.
Эта реакция соответствует мнению Адлера о том, что рынки закладывают в цены скорее долгосрочную перспективу высоких процентных ставок, чем смягчение денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе.
Читайте также:
