Переходный период действия соглашения MiCA в ЕС заканчивается 1 июля, в соответствии с которым криптокомпании обязаны иметь лицензии CASP. Все это происходит на фоне того, как инвесторы переоценивают соответствие платформ требованиям законодательства и свой регуляторный статус.
Срок действия 18-месячного льготного периода для криптокомпаний в ЕС подходит к концу. Учитывая, что 83% ранее зарегистрированных бирж по-прежнему не имеют лицензий, европейские инвесторы сталкиваются с реальным риском для своих платформ — и у них остается очень мало времени для принятия мер.
Крайний срок — это не формальность. 1 июля 2026 года регламент Европейского союза «Рынки криптоактивов» (MiCA) переходит из 18-месячного периода действия в полноценный режим действия. Из более чем 1200 криптокомпаний, ранее имевших национальную регистрацию VASP по всему блоку, только около 210 перешли на полную лицензию CASP в соответствии с MiCA. Остальные 83% либо не завершили процесс, либо находятся в процессе подачи заявки без законных оснований для продолжения работы, либо уже тихо ушли с рынка ЕС.
ESMA четко заявила, что после 1 июля 2026 года любая организация, предоставляющая услуги в сфере криптоактивов клиентам из ЕС без лицензии MiCA, будет нарушать законодательство ЕС и должна прекратить предоставление этих услуг. Это не продление льготного периода — это его окончание.
Что именно меняет MiCA
MiCA, вступившая в силу в июне 2023 года и полностью применившаяся в декабре 2024 года, создает единый режим лицензирования для всех 27 государств-членов ЕС. В соответствии с MiCA, поставщики услуг в сфере криптоактивов (CASP), включая биржи, депозитарии, брокеров и торговые платформы, должны соответствовать строгим требованиям в отношении управления, защиты активов клиентов, информационной безопасности и раскрытия информации. Разрешение, выданное в одной стране ЕС, дает компаниям право предоставлять услуги клиентам по всему Союзу.
Данная система имеет намеренно широкий охват. Она включает биржи и торговые платформы, управляющих портфелями, депозитариев и брокеров. Она также устанавливает новые стандарты для эмитентов стейблкоинов — крупные стейблкоины, такие как USDT, по-прежнему не соответствуют требованиям MiCA, что вынуждает биржи исключать их из листинга и приводит к фрагментации ликвидности на европейском рынке.
Для инвесторов наиболее важным аспектом MiCA является судьба активов, хранящихся на платформах, которые не соответствуют требованиям. Компании, которые еще не подали заявку на авторизацию MiCA, сталкиваются с практически невыполнимыми сроками. Сроки рассмотрения заявок регулирующими органами составляют от 25 до 40 рабочих дней только для первоначальной оценки полноты данных. Те, кто находится в процессе рассмотрения, не имеют гарантированной защиты после истечения крайнего срока.
Система авторизации
Число авторизованных компаний остается небольшим по сравнению с рынком в целом. По состоянию на март 2026 года число полностью одобренных CASP-компаний в ЕС превысило 40, при этом лицензии получили 14 централизованных бирж — лидерами стали Binance во Франции, Kraken и Coinbase в Ирландии, Bitstamp в Люксембурге и OKX на Мальте.
Среди платформ, которые не стали ждать регуляторного давления для принудительного соблюдения требований, — SwissBorg, европейское приложение для управления активами, получившее одобрение французских властей до июльского крайнего срока. Франция считается одной из наиболее строгих юрисдикций в рамках MiCA, и разрешение там распространяется на все страны ЕС. Пользователи SwissBorg могут продолжать получать доступ к его доходным продуктам, диверсифицированным инвестиционным темам и торговой инфраструктуре без перебоев в работе — позиция, которая резко контрастирует с платформами, все еще находящимися в очереди на авторизацию.
Примерно 70% криптовалютных транзакций в ЕС в настоящее время совершаются на биржах, соответствующих требованиям MiCA, что говорит о том, что, несмотря на небольшое количество компаний, объем транзакций уже сконцентрирован вокруг лицензированных платформ. Административные штрафы в соответствии со статьей 111 могут достигать 15 миллионов евро или 12,5% от годового оборота, в зависимости от того, какая сумма больше, за несоблюдение требований.
Сроки не были одинаковыми во всех государствах-членах. Переходные периоды значительно различались: Нидерланды требовали соблюдения требований к июлю 2025 года, Италия — к декабрю 2025 года, а другие страны продлили этот срок до крайнего срока в июле 2026 года. На практике некоторые европейские инвесторы уже несколько месяцев работают на частично разрешённом рынке.
Что инвесторам следует делать сейчас?
Первым делом необходимо провести проверку. ESMA публикует временный реестр MiCA, обновляемый еженедельно, в котором перечислены авторизованные поставщики услуг CASP, аналитические отчеты и организации, отмеченные как не соответствующие требованиям. Любая платформа, которая не может быть найдена в этом реестре, должна стать поводом для более тщательного изучения того, где в настоящее время хранятся активы и какие варианты вывода средств существуют, прежде чем приостанавливать деятельность.
Распределение стейблкоинов заслуживает особого внимания. Предыдущий этап MiCA в июне 2024 года уже изменил европейский рынок стейблкоинов, введя требования к резервам и правила погашения, которые в первую очередь затронули токены, привязанные к активам, и электронные денежные токены. Продолжающееся давление на распределение USDT в ЕС является прямым следствием этого предыдущего этапа. Пользователи, владеющие не соответствующими требованиям стейблкоинами на платформах, ориентированных на ЕС, могут столкнуться с ограничением или аннулированием своих торговых пар в ближайшие недели.
ESMA подчеркнула, что по мере истечения национальных переходных периодов MiCA по всему ЕС, поставщики услуг по управлению активами, работающие без разрешения, должны разработать упорядоченные планы сворачивания деятельности, чтобы минимизировать ущерб для клиентов. Упорядоченность — ключевое слово, но, учитывая ожидаемое сильное давление со стороны клиентов в связи с крайним сроком, пользователям платформ, не соответствующих требованиям, не следует предполагать, что процессы вывода средств останутся беспроблемными. На практике целесообразно перевести капитал на лицензированную платформу до того, как это давление достигнет пика.
Структурный сдвиг
Картина соблюдения нормативных требований, которая вырисовывается после полного внедрения MiCA, — это не просто список победителей и проигравших среди бирж. Она отражает более фундаментальную реструктуризацию того, как криптовалюты функционируют в Европе, — реструктуризацию, которая приближает их по правовому характеру к традиционным финансовым услугам, с теми же гарантиями защиты инвесторов, теми же обязательствами по раскрытию информации и той же системой надзора.
В отличие от национальной регистрации поставщиков услуг виртуальных активов, MiCA создает единый режим авторизации для всех 27 государств-членов ЕС, охватывающий вопросы управления, стандартов хранения активов, конфликтов интересов, пруденциальных гарантий, защиты активов клиентов, обязательств по раскрытию информации, правил борьбы со злоупотреблениями на рынке и рассмотрения жалоб.
Вопрос о том, обеспечит ли это европейским розничным инвесторам большую безопасность или просто создаст дополнительные сложности, остается открытым — и отрасль и регулирующие органы все еще активно работают над его решением. Не подлежит обсуждению крайний срок. До 1 июля осталось два дня, список авторизованных платформ уже опубликован, и платформы, которые подготовились заранее, уже работают после этой даты.
Читайте также:
