У цьому матеріалі
Bitcoin (BTC) подолав позначку в $85000 доларів при невеликому обсязі торгів і незначному припливі нових коштів, після чого знову знизився. Трейдери опціонів налаштовані оптимістично, рівень ліквідацій зростає нижче ціни, а альткоїни виглядають переоціненими.
Оригінальний звіт Glassnode (англійська мова).
Вступний підсумок
- Обсяг торгів BTC залишається незвично низьким, а приплив нових коштів становить менш ніж дві п'ятих від зростання фактичної капіталізації.
- Нещодавні покупці зафіксували прибуток до закриття торгів у неділю вище позначки в $85000, що призвело до найбільшого припливу коштів на біржу за рік.
- Трейдери опціонів знову схиляються до бичачого настрою: співвідношення пут- і кол-опціонів на 2026 рік залишається низьким, і витрати на кол-опціони зараз значно перевищують витрати на пут-опціони.
- Більшість рівнів ліквідації перебувають нижче ціни, найближчий показник становить $81700–$83300, але найбільший окремий кластер на карті за рік знаходиться вище, близько $92000.
- Продавці продовжують розміщувати блоки пропозицій вище ціни, і найбільші ордери на біржі Binance становлять $81000.
- Цього тижня публікація кожного статистичного звіту зі США призводила до зниження курсу біткоїна, тоді як акції залишалися на попередньому рівні, і американська сесія перетворилася на сесію, орієнтовану на продаж.
- Наприкінці вересня альткоїни випереджали біткоїн, але зараз їхнє кредитне плече виглядає надмірним, і ринок почав відставати.
Працює на низькому обсязі
Загальний обсяг торгів біткоїнами, включно зі спотовими біржами та американськими спотовими ETF, становить у середньому близько $6,8 млрд. на день у середньому за тиждень. Це нижче, ніж протягом дев'яти з десяти днів з січня 2024 року, і значно нижче пікових значень останніх двох років.
Подолання позначки в $85000 не змінило ситуації. Жоден день з 22 вересня не досягав звичного для свого дня тижня обсягу торгів, а закриття торгів у неділю вище цього рівня відбулося при обсязі приблизно вдвічі меншому, ніж у звичайну неділю. Зростання обсягу торгів стало б першою ознакою того, що покупці знову активізувалися.
Нові гроші надходять повільно
За 30 днів до 5 жовтня приплив коштів у спотові ETF США, зростання стейблкоїнів і купівля корпоративних казначейств принесли близько $4,9 млрд доларів. За той самий період реалізована капіталізація (фактична вартість усіх монет за ціною, за якою вони востаннє змінювалися) зросла приблизно на $12,8 млрд.
Таким чином, нові гроші покривають менш ніж дві п'ятих цього зростання. Решта — це монети, що переходять з рук у руки за вищими цінами серед грошей, які вже перебувають на ринку. Зростання 2024 і 2025 років показали подібну структуру, але при значно більшому припливі коштів. Поки цей приплив не зросте, рух залежить від того, наскільки більше платитимуть наявні тримачі.
Нещодавні покупці отримали прибуток
У неділю, 4 жовтня, вперше за день ціна закрилася вище позначки в $85000, після чого ETF були закриті на вихідні. Це був також день активної фіксації прибутку. З усіх монет, надісланих на біржі того дня, близько 86% надійшло від короткострокових тримачів, тобто тих, хто володів монетами менше 155 днів, торгуячи з прибутком. Це найвища частка за будь-який день за останній рік; у звичайний день вона становить менш ніж дві п'ятих.
Продавці, які зустріли прорив, були покупцями останніх кількох місяців. Якщо вони продовжать надсилати монети на біржі з такою ж швидкістю, наступний ривок до позначки в $85000 зустріне таку саму пропозицію.
Опціони схильні до бичачого руху
Ринок опціонів знову демонструє бичачий тренд. Співвідношення пут- і кол-опціонів, як за відкритим інтересом, так і за обсягом торгів, перебуває нижче одиниці і в нижній третині діапазонів 2026 року. У відкритому інтересі зараз на кожен кол припадає приблизно 0,56 пут-опціонів.
Платити за потенціал зростання
Аналогічним чином, премії, виплачені трейдерами, проявляють себе й в інших випадках. Протягом більшої частини минулого року трейдери витрачали більше на пут-опціони, ніж на кол-опціони: пут-опціони лідирували в 234 з останніх 365 днів. Після середини серпня ситуація змінилася. У середньому за 30 днів трейдери тепер витрачають приблизно на 17 мільйонів доларів на день більше на кол-опціони, ніж на пут-опціони, що становить приблизно половину найбільшого розриву на графіку.
Це зародковий оптимізм, який може перерости в надлишок капіталу, якщо ціна зупиниться, а трейдери продовжать платити за потенційне зростання. Історія не дає чіткого напрямку розвитку подій: у 13 випадках з 2020 року, коли короткострокові кол-опціони були настільки дорогими порівняно з пут-опціонами, а волатильність настільки низькою, біткоїн через місяць після цього показував вищу ціну в 7 випадках.
Нижче накопичилося багато ліквідацій
Рівні ліквідації накопичуються під ціною. На двомісячній тепловій карті ліквідації, яка моделює місця, де ф'ючерсні позиції з кредитним плечем будуть змушені закритися, лише близько 17% рівнів перебувають вище поточної ціни. За тиждень площа, яку займає ціна, зросла приблизно вдвічі.
Найближчий великий кластер знаходиться прямо під ціною, приблизно між $81700 і $83300. Другий кластер розташований близько $75000, а найбільший з усіх знаходиться значно нижче, на рівні $60000–$63000. Якщо ціна опуститься до цих кластерів, вимушений продаж довгих позицій може посилити рух.
Найбільше скупчення знаходиться вище
На карті за один рік показано інший бік медалі. Найбільший окремий кластер вище цінового діапазону простягається приблизно від $87100 до $95900 і найбільш сконцентрований близько $92000. Половина цього кластеру сформувалася з кінця березня, коли короткі позиції скупчилися вище цього діапазону.
Якщо ціна проб'є рівень пропозиції в $86500, примусове закриття цих коротких позицій може сприяти подальшому зростанню. До того часу важливішими будуть найближчі скупчення позицій нижче ціни.
Минулого тижня в цьому звіті описувалася хвиля ордерів на продаж за ціною $85000–$85500 на спотовому ринку Binance. Покупці перекупили ці активи 30 вересня, а 4 і 5 жовтня ціна закрилася вище $85000.
Потім продавці виставили новий блок заявок на рівні $86500-$86750. Ціна знову опустилася нижче цього рівня 6 жовтня, а рано вранці 7 жовтня пробила накопичені заявки на рівні $85000. Найбільший блок заявок зараз знаходиться на рівні $81000-$81250 і тримається з 3 жовтня. Враховуючи скупчення заявок на продаж трохи вище цього рівня, $81000 є ключовим рівнем, за яким слід стежити, якщо падіння триватиме. Закриття вище $85500 поверне рівень, який ринок втратив цього тижня.
Макроекфект не дає підйому
Дані зі США цього тижня не допомогли біткоїну. Всі три публікації дотримувалися однієї схеми: початкове зростання, потім спад протягом дванадцяти годин, тоді як S&P 500 щоразу залишався вище свого рівня до публікації. Після публікації даних з інфляції PCE біткоїн втратив початковий стрибок на 2%. Після публікації даних із зайнятості 2 жовтня, через дванадцять годин він знизився на 2,3%.
Наступним випробуванням стане публікація індексу споживчих цін 14 жовтня. Протокол останнього засідання FOMC має бути представлений пізно ввечері 7 жовтня, після публікації даних у цьому випуску.
Продажі на американській сесії
Торговельні години показують ту саму слабкість. З липня до прориву 21 вересня біткоїн більшу частину свого зростання показав протягом американських торговельних годин. Після прориву американська сесія характеризувалася чистими продажами, і все чисте зростання біткоїна припало на решту дня, включно з вихідними, коли закриття неділі перевищило $85000.
Торгівля ETF і фондовим ринком здійснюється в години, встановлені в США. Доки ця сесія не почне приносити прибуток, зростання залежить від зниження активності на нічних і вихідних торгах.
Альткоїни спочатку демонструють зростання, а потім знижуються
Альткоїни демонстрували впевнене зростання до кінця вересня. Протягом двох тижнів до цього приблизно сім з десяти випереджали біткоїн. За останній тиждень цей показник знизився до менш ніж трьох з десяти.
Накопичене за цей час кредитне плече досі не вичерпано. Зростаюча частка великих альткоїнів має відкритий інтерес, що значно перевищує їхню ринкову капіталізацію, якщо порівнювати з показниками кожної монети за останній рік. Зараз ця частка найвища з моменту обвалу в жовтні 2025 року, і середні за капіталізацією також переоцінені. Частково зростання зумовлене падінням цін при збереженні відкритих позицій. Якщо ціни продовжать падати при відкритих позиціях, може настати вимушене закриття позицій.
Поле відстає
Бета-коефіцієнт альткоїнів підтверджує розворот. Минулого тижня медіанний альткоїн посилював рухи біткоїна. З того часу його бета-коефіцієнт, який показує, наскільки він змінюється при кожному русі біткоїна, знизився до рівня, близького до одиниці, і тепер медіанний альткоїн відстає від біткоїна.
При бета-коефіцієнті, близькому до одиниці, подальше падіння біткоїна завдасть по всій біржі щонайменше такого ж сильного удару. Якщо ж кількість монет, що знову перевищують біткоїн, зростатиме при зростаючому бета-коефіцієнті, це свідчитиме про відновлення ротації.
Висновок
Біткоїн провів тиждень близько позначки в $85000, не маючи при цьому достатнього обсягу торгів, нових інвестицій або попиту на американській сесії, необхідних для сталого прориву. Нещодавні покупці продали на хвилі зростання, трейдери опціонами стали налаштовані оптимістично, а рівні ліквідації та пропозиції про купівлю знизилися. Зараз ринок більше покладається на позиціонування, ніж на новий попит.
Збільшення спотового обсягу і купівель ETF, а також закриття торгів вище $85500, покаже, що прорив має реальну підтримку, і наблизить кластер $92000 до цілі. Пробій рівня $81000 призведе до активації кластерів ліквідації нижче цього рівня, і, враховуючи надмірне кредитне плече альткоїнів, це відчує і весь ринок у цілому.
Читайте також:
