Финансовые потоки криптовалютных фондов указывают на то, что балансы стейблкоинов подскочили почти до 30% во время распродаж, в то время как BTC и ETH остаются стабильными на уровне около 50%.
Когда рынки становятся бычьими, аппетит к риску часто следует за ними. Это, возможно, один из самых ясных выводов из недавнего распределения на основе торговой активности на Finestel, платформе для торговли криптовалютами и управления портфелями, которая, по-видимому, помогает управляющим активами автоматизировать торговлю и надзор на Binance, Bybit, KuCoin, OKX и Gate.
Согласно данным, собранным платформой, топ-менеджеры склонны полагаться на «основные» криптовалюты — в основном Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) — когда цены растут.
В январе, когда Bitcoin поднялся до $73 000, а Ethereum взлетел после обновления Pectra, BTC и ETH составили 57% портфельных активов, показывают данные. В то же время, распределение по Solana (SOL), Avalanche (AVAX) и другим токенам уровня 1 выросло до 21%. За тот же период времени стейблкоины упали до 14%, что некоторые могли бы назвать явной позицией «риска».
К маю эта установка почти не сдвинулась с места. BTC и ETH вместе составили 54%, с L1 на 24%, DeFi на 8% и стейблкоины на 14%. Это может означать, что на сильных растущих рынках менеджеры сохраняют устойчивый перевес в основных токенах и ключевых сетях смарт-контрактов.
Настроение было совсем иным в феврале, когда распределение BTC и ETH упало примерно до 47%, что на 10% меньше, чем в январе. В то же время, запасы стейблкоинов почти удвоились, достигнув почти 30%. Во время этого отката менеджеры, похоже, полагались на USDT и USDC для ликвидности и защиты от падения. Сообщается, что подверженность активам DeFi с высокой бетой снизилась с 8% до 5%, в то время как уровень 1 снизился примерно до 20,5%, сохраняя то, что в отчете называется «сухим порошком» на случай, когда рынки успокоятся.
Базовый уровень с управлением рисками
Когда рынки находились в боковом движении — в марте, апреле и июне — распределения казались относительно сбалансированными. Например, в марте BTC и ETH оставались стабильными на уровне 50%, стейблкоины — на уровне 24,5%, а DeFi и L1 колебались около 5% и 21,5% соответственно. Такое сочетание, по-видимому, отражает осторожный возврат к стратегиям доходности по мере снижения волатильности.
Апрель принес еще один умеренный сдвиг в сторону риска. Поскольку ценовое действие дразнило новые максимумы, BTC и ETH выросли до 52%, DeFi медленно поднялись до 6%, а токены уровня 1 поднялись до 23%. Стейблкоины упали до 19%, смешивая импульсные игры с получением дохода.
К июню, после умеренной распродажи, портфели вернулись к структуре, напоминающей мартовскую. BTC и ETH вернулись к 50%, стейблкоины к 24,5%, DeFi к 6% и L1 к 20,5%. Этот возврат к более оборонительной позиции говорит о том, что менеджеры сохраняли осторожность в отношении роста после предыдущего ралли.
В отчете Finestel подчеркиваются три темы, которые, по-видимому, являются общими для всех режимов:
- Основная согласованность. BTC и ETH, по-видимому, являются якорями примерно половины большинства портфелей, выступая в качестве того, что в отчете называется «базовым уровнем с управлением рисками».
- Динамичный сухой порошок. Стейблкоины колеблются от 14% до 30%, предлагая тактическую ликвидность для покупки на спадах или хеджирования от рыночных спадов.
- Избирательный рост. Отчисления в DeFi и уровень 1 увеличиваются в фазах роста или охлаждения с целью получения доходности или тактической альфы, но сокращаются, когда рынки отказываются от риска.
Конечно, эти цифры не являются универсальными. В отчете не указаны конкретные компании или их целевые показатели эффективности, и неясно, как частота ребалансировки или структуры комиссий могут повлиять на результаты. Для обычных инвесторов это, очевидно, не готовая к использованию схема.
И все же, цифры Bybit из недавнего исследовательского отчета рассказывают похожую историю, хотя и с изюминкой. Они показывают, что доля Bitcoin в кошельках каждого человека растет, сейчас она составляет почти 31%, по сравнению с примерно 25% в ноябре. Даже несмотря на все взлеты и падения в этом году, люди продолжают возвращаться к BTC как к своему любимому средству.
В то же время XRP тихо переместился на третье место, вытеснив Solana, доля которого упала примерно на треть с прошлой осени. И это делают не только обычные трейдеры. Учреждения держат почти 40% своих активов в Bitcoin по сравнению с примерно 12% у розничных инвесторов, что показывает, что BTC является как угощением для обычных покупателей, так и макрохеджем для крупных игроков.
Читайте также:
