Согласно данным Allium Labs, приведенным Financial Times, в период с января по 31 августа криптопроекты потратили приблизительно $638 миллионов на выкуп своих собственных токенов.
Общая сумма увеличилась на 17% по сравнению с $545 миллионами, зафиксированными за аналогичный период 2025 года. За весь 2024 год проекты потратили всего $366000, что демонстрирует, как быстро выкуп токенов, финансируемый за счет доходов, стал частью децентрализованных финансов.
На долю Hyperliquid и Pump.fun пришлось почти 90% от общего объема за 2026 год. Их доминирование означает, что общий рост не отражает равномерного распространения на всем криптовалютном рынке.
Годовая сумма также отличается от совокупной суммы выкупа. По данным Hyperliquid, $1,3 миллиарда покрывают покупки, совершенные с момента запуска компании в конце 2024 года, в то время как сумма в $638 миллионов включает выкуп, завершенный в течение 2026 года несколькими проектами.
Hyperliquid доминирует на рынке обратного выкупа
Hyperliquid управляет крупнейшей программой выкупа токенов HYPE за счет выручки, включенной в набор данных. Согласно документации протокола, платформа для торговли деривативами направляет 99% соответствующих торговых комиссий в свой фонд выкупа.
Система конвертирует торговые комиссии в HYPE посредством автоматических покупок, выполняемых в рамках операций первого уровня Hyperliquid. Затем приобретенные токены сжигаются, навсегда удаляясь из эмиссии.
По имеющимся данным, с момента запуска в декабре 2024 года компания Hyperliquid приобрела и сожгла токены HYPE на сумму около $1,3 миллиарда. Эту суммарную цифру не следует складывать с годовой суммой в $638 миллионов, поскольку эти две цифры охватывают разные периоды измерения.
31 августа HYPE торговался около $63,35. По данным Financial Times, за предыдущий год токен подорожал примерно на 70%. Возможно, выкуп токенов поддержал спрос, но его нельзя рассматривать в отрыве от роста объемов торгов, активности пользователей и общих рыночных настроений.
Предварительное исследование автоматизированной системы выкупа Hyperliquid, финансируемой за счет комиссионных сборов, показало, что к маю фонд накопил примерно 28,5 миллионов HYPE. Анализ показал, что годовой темп выкупа составляет около 7% от рыночной капитализации при текущем уровне выручки.
Pump.fun предоставляет вторую крупную платформу для обратного выкупа
Pump.fun использует доходы от своей платформы для запуска токенов, биржи PumpSwap и торговых продуктов для покупки PUMP. Текущий механизм предусматривает выделение 50% от выделенных средств на выкуп токенов и сжигание заблокированных смарт-контрактов.
За неделю, закончившуюся 9 августа, платформа потратила приблизительно $5,02 миллиона на покупку и сжигание 2,15 миллиарда токенов PUMP. К этому моменту совокупные затраты на программу компенсировали примерно 15,7% от первоначального объема токенов.
Покупки продолжались параллельно с запланированными выпусками токенов. В июле Pump.fun распределил $86,49 млн. в виде заблокированных токенов PUMP между 121 кошельком команды и инвестора. Выкуп токенов уменьшает предложение, а разблокировка делает ранее ограниченные токены доступными для перевода. Таким образом, эти две силы действуют в противоположных направлениях.
31 августа токены PUMP торговались около $0,0015. Их динамика показывает, почему выкуп токенов не следует рассматривать как гарантированную поддержку цены. Доходы платформы, разблокировка токенов, доверие инвесторов и спрос могут перевесить эффект от программы выкупа.
Sky и Lido используют разные модели
Согласно ежегодным данным Allium, в 2026 году Sky Protocol приобрела токены SKY примерно на $26 миллионов. Совокупные затраты на выкуп значительно выше, поскольку механизм Smart Burn Engine начал работать до этого года.
В официальной панели управления Sky этот механизм описывается как ончейн-система, использующая излишки протокола для покупки SKY на открытом рынке. В марте управление снизило скорость обратного выкупа, уменьшив размеры отдельных покупок и увеличив интервал между транзакциями.
Sky также заявляет, что вознаграждения за стейкинг финансируются за счет покупок на открытом рынке, а не за счет выпуска новых токенов. Такая структура связывает избыток протокола со спросом на токены, не увеличивая при этом максимальное предложение SKY.
Предложенная Lido структура NEST носит более условный характер. Выкуп токенов будет активироваться, когда годовая выручка превысит $40 миллионов. Первоначальное предложение также требовало, чтобы ETH торговался выше $3000, хотя в ходе последующих обсуждений рассматривалась возможность отмены этого отдельного ценового минимума.
Предлагаемая схема предусматривает выделение 50% дохода от стейкинга, превышающего базовый уровень в $40 миллионов, на покупку LDO. Она включает в себя ежедневный лимит в $50000 и скользящий лимит в $10 миллионов на 12 месяцев. Это параметры управления, а не гарантированные обязательства по расходам.
Читайте также:
