Вслед за долгожданными президентскими выборами в США Bitcoin прорвался к новому ATH в $75 400. Под поверхностью волатильность продолжает назревать на опционных рынках, в то время как приток капитала в блокчейн продолжает расширяться, что говорит о постоянном притоке нового спроса.
Оригинальный отчет Glassnode (английский язык).
Вводное резюме
- Bitcoin достиг нового максимума в $75 400, что обусловлено высокой вероятностью победы президента Трампа на выборах в США.
- Приток капитала в актив Bitcoin продолжает расти, что свидетельствует о постоянном притоке нового спроса.
- Прибыльные операции показали нетривиальный рост, в то время как реализованные убытки остаются незначительными. Однако оба значения относительно скромны по сравнению с объемами, наблюдаемыми около рыночных экстремумов.
- Рынки опционов закладывают в цены ожидания более высокой волатильности, поскольку инвесторы хеджируют свои позиции в обоих направлениях.
Новый ATH
После многих месяцев консолидации и бокового ценового движения Bitcoin прорвался к новому ATH, вызванному высокой вероятностью победы президента Трампа на выборах в США. Цена успешно преодолела уровень $73 700. и выросла до более чем $75 300, войдя в фазу ценообразования и приблизив настроения инвесторов к эйфории.
Растущая ликвидность и рост прибыли
С начала сентября чистый приток капитала в Bitcoin (BTC) значительно увеличился. Это демонстрирует растущий аппетит инвесторов к размещению капитала, а также трейдеров, извлекающих прибыль из рыночной силы.
Реализованная капитализация Bitcoin выросла на 3,8% за последние 30 дней, что является одним из самых высоких уровней притока с января 2023 года. В настоящее время реализованная капитализация торгуется на уровне ATH в $656 миллиардов, что поддерживается чистым 30-дневным притоком капитала в размере $2,5 миллиардов.
Взрывная волна фиксации прибыли в мартовском ATH достигла кульминации с максимальным объемом реализованной прибыли в размере $3,1 миллиардов.
По мере того, как рынок переваривал этот шаг в течение последних семи месяцев, реализованные объемы прибыли и убытков снизились до равновесного положения. Это говорит о том, что произошла полная перезагрузка сил спроса и предложения.
Наряду с этим мы наблюдаем структурный рост фиксации прибыли, который начинает возрождаться, что говорит о появлении на рынке новой волны спроса.
Мы также можем увидеть меняющуюся динамику рынка, используя соотношение объемов прибылей и убытков.
В настоящее время рынок находится в режиме доминирования прибыли, при этом объем полученной прибыли в ошеломляющих ~47 раз превышает убытки. Это отражает все более тонкий объем предложения, удерживаемого в убытке, по мере того, как рынок продвигается к новому ATH и проходит через него.
Мы также можем наблюдать нетривиальный рост объема фиксации прибыли, который вырос на +$635 млн/день.
Хотя это и существенная величина в долларах США по сравнению с эйфорией, наблюдавшейся вблизи крайних точек предыдущих бычьих циклов, она остается относительно скромной.
ETF испытывают отток средств
В течение месяца американские Bitcoin-ETF испытали значительный спрос, зафиксировав всплеск притока средств, который соперничает с успехом, наблюдавшимся при первоначальном запуске продукта.
Однако инвесторы, похоже, снизили риски в преддверии президентских выборов в США, что подтверждается заметным оттоком за последние 3 дня. Тем не менее, с формированием нового ATH ETF могут увидеть новый спрос и преследователей импульса.
Повышенные ожидания волатильности
Президентские выборы в США стали доминирующим фокусом для инвесторов, и ожидания повышенной волатильности были заложены в цены на протяжении нескольких недель. С 2023 года рынки опционов выросли и стали значимым компонентом структуры рынка BTC, что позволяет инвесторам выражать все более сложные взгляды на рынок.
Объем открытого интереса по опционным контрактам вырос до значения $25,2 миллиардов, и только мартовский ATH зафиксировал более высокое значение в $30,2 миллиардов.
Объем торговли опционами также растет, достигнув сейчас значения $2,9 миллиардов, также уступая только объему торговли в марте ATH и во время ликвидаций 5 августа. Это снова подчеркивает растущее присутствие институциональных инвесторов, использующих сложные инструменты для выражения своего мнения о рынке.
Оценивая соотношение между открытым интересом, распределенным по пут- и колл-контрактам, можно увидеть равномерное разделение между обеими сторонами. Это говорит о том, что инвесторы и спекулянты хеджировали и делали ставки на крупные рыночные движения в обоих направлениях рынка.
Эта идея о том, что инвесторы ожидают роста волатильности в будущем, также прослеживается в подразумеваемой волатильности опционов (IV), заложенной в цены опционов.
В настоящее время мы наблюдаем всплеск IV по всем датам истечения контрактов, особенно по краткосрочным 1-недельным срокам. Это говорит о том, что инвесторы прогнозируют и делают ставки на более высокую волатильность как до, так и после того, как станут известны результаты выборов в США.
Сравнивая разницу между подразумеваемой волатильностью опционов и реализованной волатильностью за тот же период времени, мы можем рассчитать премию за риск волатильности (VRP). Эта метрика представляет собой компенсацию, которую авторы опционов требуют, чтобы взять на себя риск волатильности.
В настоящее время 1-месячный VRP находится на уровне 27,9%, и только 1,4% торговых дней регистрируют большее значение. Это подчеркивает, насколько экстремальным является профиль волатильности, который закладывается в опционные рынки.
Оценивая распределение как путов, так и коллов, срок действия которых истекает 6 ноября, сразу после дня выборов в США, мы видим почти равное разделение между каждой стороной. Пут-опционы имеют общий открытый интерес в размере 1348 BTC, тогда как колл-опционы имеют открытый интерес в размере 1271 BTC.
Это говорит о том, что инвесторы хеджировали как защиту от спада, так и риски роста, что подчеркивает степень неопределенности относительно конечного направления рынка.
Резюме и заключение
После президентских выборов в США Bitcoin достиг нового исторического максимума, впервые на этой неделе торгуясь выше $75 000. Этот шаг поддерживается скромным притоком капитала в размере $2,5 млрд/месяц, что указывает на потенциал для дальнейшего роста на фоне постоянного притока нового спроса.
Учитывая растущий спрос, а также растущую волатильность ожиданий по опционным инструментам, рынок, по-видимому, готов к дальнейшим колебаниям.
Читайте также: