Полное внедрение MiCA к июлю 2026 года усилит европейский надзор за CASP, интерфейсами DeFi и стейблкоинами, освободив от требований полностью децентрализованный код, но повысив затраты на соблюдение нормативных требований.
Регламент Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA) будет полностью введен в действие в период с конца 2025 года по июль 2026 года, требуя от криптобирж, поставщиков кошельков, хранителей, эмитентов стейблкоинов и управляющих портфелями получения официального разрешения для продолжения работы в экономическом блоке.
MiCA и Европа
Из 27 стран-членов ЕС Польша остается единственной страной, откладывающей национальное внедрение рамочного соглашения. В этом месяце президент Польши Кароль Навроцки наложил вето на закон, соответствующий MiCA, заявив, что он «угрожает свободам поляков, их собственности и стабильности государства», согласно официальным заявлениям. Для отмены вето польскому парламенту потребуется большинство в три пятых голосов.
Регламент запрещает использование эквивалентности третьим странам, то есть криптокомпании, базирующиеся в Сингапуре, США или других юрисдикциях, не входящих в ЕС, должны создать юридическое присутствие в ЕС, прежде чем подавать заявку на разрешение обслуживать европейских клиентов. Цель этого положения — устранить регуляторный арбитраж, предотвращая появление заменителей MiCA в других странах.
В соответствии с MiCA, криптопосредники, такие как Binance и Coinbase, классифицируются как поставщики услуг в сфере криптоактивов (CASP). Эти организации несут обязательства по отчетности и платят сборы, сопоставимые с банковскими учреждениями, а также обязаны соблюдать требования к резервам капитала. По мнению отраслевых аналитиков, структура регулирования благоприятствует более крупным, хорошо финансируемым организациям, способным покрывать административные расходы.
Данная структура создает особые проблемы для протоколов DeFi, которые обычно функционируют как смарт-контракты в сетях блокчейна без централизованных корпоративных структур. MiCA предусматривает исключение для «полностью децентрализованных» протоколов, хотя в регламенте не дается точного определения этого термина.
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовало оценочную рамку «спектра децентрализации». Регулирующие органы могут оценивать точки централизации, включая веб-сайты и поставщиков инфраструктуры, таких как Infura и Alchemy, которые используют хостинг Amazon Web Services.
Прецедент существует в санкциях Управления по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) против миксера виртуальных валют Tornado Cash. Хотя OFAC не мог ввести санкции против самого кода блокчейна, меры по пресечению деятельности посредников фактически ограничили доступ к протоколу для большинства пользователей.
В рамках внедрения MiCA пользователи могут столкнуться с новыми требованиями к условиям предоставления услуг или географическими ограничениями. Использование виртуальных частных сетей (VPN) для обхода ограничений может нарушать условия предоставления услуг платформы и потенциально подвергать пользователей юридическим рискам в их юрисдикциях.
Поставщики услуг по хранению средств на собственных кошельках, включая Metamask, Phantom, WalletConnect и Binance Wallet, не классифицируются как поставщики услуг по управлению активами (CASP) в соответствии с MiCA. Однако Регламент о переводе средств (TFR) требует от поставщиков услуг по управлению активами собирать журналы транзакций, когда пользователи переводят средства со своих кошельков на регулируемые биржи, как правило, на суммы, превышающие 1000 евро. Эти записи ведутся в целях соблюдения налогового законодательства и борьбы с отмыванием денег.
В июльском отчете ESMA отмечалось, что реализация MiCA в разных государствах-членах, принявших эту рамочную программу, может создавать возможности для арбитража. В декабре Европейская комиссия предложила расширить полномочия ESMA по обеспечению соблюдения законодательства для устранения несоответствий в его реализации.
Европейский центральный банк ранее выражал обеспокоенность тем, что стейблкоины могут повлиять на депозиты розничных банков в еврозоне. Соединенные Штаты отменили свою программу цифровых валют центральных банков (CBDC) в пользу частных стейблкоинов, в то время как ЕЦБ продолжает развивать цифровой евро.
Эксперты отрасли отмечают, что сроки внедрения MiCA совпадают с более широкими изменениями в регулировании рынков цифровых активов во всем мире, хотя окончательное влияние этого регулирования на внедрение DeFi остается неопределенным по мере приближения крайнего срока в июле 2026 года.
Читайте также:
