Согласно квартальному отчету, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 6 августа, компания MARA Holdings привлекла новые заемные средства на сумму $600 миллионов, предоставив в качестве первоначального залога 18750 BTC на сумму около $1,2 миллиарда.
Финансирование поступило от Coinbase Credit и Two Prime Lending, поскольку MARA направляет больше капитала на энергетические активы, майнинг биткоинов, искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления.
Заключение по кредитам состоялось после квартала, завершившегося в июне, когда MARA сообщила о наличии 35577 BTC, справедливая стоимость которых составляла около $2,1 миллиарда. Таким образом, заложенные 18750 BTC составляют примерно 53% от заявленного количества биткоинов на конец квартала. MARA заявила, что «планирует использовать полученные средства» на общие корпоративные цели, включая финансирование части денежного вознаграждения за планируемое приобретение компании Long Ridge Energy & Power.
Компания MARA привлекла $600 миллионов и рефинансировала еще $150 миллионов
Хотя общая сумма основного долга по двум кредитным линиям составляет $750 миллионов, только $600 миллионов представляют собой новые заимствования. Coinbase предоставила кредитную линию на $450 миллионов, состоящую из $300 миллионов новых средств и рефинансирования существующей кредитной линии MARA в размере $150 миллионов. Компания Two Prime отдельно предоставила полностью использованный срочный кредит на $300 миллионов.
Займы Coinbase имеют плавающую процентную ставку, равную средней точке целевого диапазона федеральных фондов плюс 3,875%. Федеральная резервная система 29 июля сохранила целевой диапазон на уровне от 3,50% до 3,75%, что означает, что текущая ставка по кредиту Coinbase составляет около 7,5%. Срок погашения кредита — 4 августа 2028 года, и он автоматически продлевается еще на один год, если ни одна из сторон не отменит продление.
Между тем, кредитная линия Two Prime на сумму $300 миллионов имеет фиксированную годовую процентную ставку в размере 7,65% и срок погашения 3 августа 2028 года. При действующих ставках, если бы основная сумма долга оставалась непогашенной в течение года, эти два кредита принесли бы около $56,7 миллионов ежегодных процентных расходов. Эта цифра рассчитана на основе раскрытых ставок, а не предоставлена в качестве ориентира MARA.
Обеспечение в BTC увеличивает ликвидность и маржинальный риск
Финансирование показывает, что MARA использует свои биткоин-резервы в качестве источника ликвидности наряду с прямыми продажами BTC. По состоянию на 30 июня компания уже заложила 4528 BTC в качестве обеспечения и предоставила 4742 BTC в кредит третьим лицам. В течение первых шести месяцев 2026 года MARA также продала около 23 093 BTC на сумму $1,6 миллиарда для финансирования операционной деятельности, реализации возможностей роста и управления ликвидностью.
По итогам второго квартала MARA владела 35577 BTC, что на 29% меньше, чем 49951 BTC годом ранее. Компания сообщила о квартальной выручке в размере $174,9 млн. и чистом убытке в размере $611,3 млн., при этом снижение цен на биткоин привело к убытку от переоценки активов в размере $342,7 млн.
Однако заимствование под залог биткоинов также подвергает компанию требованиям по обеспечению в случае падения цен на BTC. MARA должна поддерживать согласованные коэффициенты обеспечения в рамках обоих кредитных соглашений. Если стоимость заложенных активов падает ниже установленных лимитов маржин-колла, компания должна добавить обеспечение или предпринять другие разрешенные действия для восстановления этих коэффициентов.
Непредоставление достаточного залога будет считаться неисполнением обязательств и может позволить Coinbase или Two Prime ликвидировать заложенные биткоины. В документах не указаны точные пороговые значения для маржин-колла, поэтому общедоступная информация не показывает цену биткоина, при которой будут предъявляться дополнительные требования к залогу.
Читайте также:
