Спотовая цена Bitcoin (BTC) продолжила расти, достигнув $69 000., что всего на 6,8% ниже ATH. Рост цены пробил несколько критически важных технических и ончейн-уровней. Это один из первых признаков положительного ценового импульса с конца июня.
Оригинальный отчет Glassnode (английский язык).
Вводное резюме
- Спотовая цена BTC ненадолго поднялась выше $69 000 после успешного преодоления нескольких важных технических и ончейн-ценовых уровней.
- С точки зрения ончейн-предложения все подгруппы в когорте краткосрочных держателей теперь имеют нереализованную прибыль, что, вероятно, является попутным ветром для настроений рынка.
- Тем не менее, спекуляции на фьючерсных рынках растут, при этом открытый интерес резко возрастает по отношению к новым ATH, а немалая часть приходится на торговлю на основе заемных средств.
Ускорение ценового действия
Спотовая цена BTC поймала спрос на этой неделе, поднявшись обратно до $69 000, все ближе приближаясь к ATH в $73 000, установленному в марте. Рынок торгуется всего на -6,8% ниже этой пиковой цены, что успокоило многих инвесторов после семи месяцев бокового тренда и изменчивых условий.
Если измерить глубину просадок относительно ATH с течением времени, то можно увидеть, что серьезность этих просадок больше соответствует циклу роста 2021 года и меньше — медвежьим рынкам 2019 и 2022 годов.
Мы можем дополнительно профилировать устойчивость рынка, сравнивая спотовую цену и ключевые технические уровни ценообразования. Этот рост привел к тому, что рынок прорвался через объединенное сопротивление 200DMA и 111DMA, на которые, как правило, реагируют инвесторы Bitcoin.
Интересно, что 365D SMA исторически выступала либо в качестве поддержки, либо в качестве сопротивления в точках перегиба макрорынка. Недавно 365DMA выступила в качестве сильной поддержки во время разворота 5 августа и на сегодняшний день определила нижнюю границу преобладающего макровосходящего тренда.
С точки зрения уровней коррекции Фибоначчи, спотовая цена в основном ограничена уровнем ATH и областью -23,6%, выступая в качестве общей нижней границы для всего диапазона ценового движения.
Торговля BTC в этих границах в течение нескольких месяцев крайне нетипична, подчеркивая, насколько уникальным был этот боковой и изменчивый период. Обычно рынок BTC растет до новых ATH или распродается более резко, что интригует в этом периоде консолидации.
Ключевые уровни ценообразования ончейн
Чистый приток капитала в актив Bitcoin также ускорился, увеличившись на $21,8 млрд (+3,3%) за последние 30 дней. Это привело к тому, что Realized Cap достиг нового ATH, превысив $646 млрд.
Это говорит о том, что ликвидность по всему классу активов растет, а значительный приток капитала поддерживает рост цен.
Коэффициент AVIV является основополагающим показателем в наборе инструментов блокчейн-аналитики, который оценивает величину бумажных прибылей/убытков, удерживаемых активными инвесторами (путем дисконтирования неактивных объектов, таких как потерянное и долго неиспользуемое предложение).
Коэффициент AVIV торговался выше своего исторического среднего значения с начала года и сильно отскочил от этого среднего значения, когда 5 августа прекратилась торговля. В целом, это конструктивный сигнал, который предполагает, что прибыльность инвесторов остается относительно устойчивой, а активные инвесторы защищали свою базовую стоимость в течение последних месяцев.
Кроме того, мы отмечаем, что коэффициент AVIV не превышал уровень +1SD с момента мартовского ATH, что подчеркивает потенциальный потенциал роста в случае установления положительной ценовой динамики.
Мы можем использовать ключевые уровни ценообразования ончейн, чтобы построить структуру для размышлений о циклах рынка Bitcoin. Это можно рассматривать в рамках следующей структуры:
- Глубокий медвежий рынок: цены торгуются ниже цены реализации.
- Ранний бычий рынок: цены колеблются между реализованной ценой и истинным рыночным средним значением.
- Восторженный бычий рынок: цены колеблются между ATH и истинным рыночным средним.
- Эйфорический бычий рынок: цены торгуются выше ATH предыдущих циклов.
Цена пытается перейти от режима Восторженного бычьего рынка к Эйфорическому бычьему рынку, отмеченному устойчивым прорывом выше ATH 2021 года в $69 000. Этот уровень был кратковременно пробит во время пика в марте 2024 года, однако фиксация прибыли в то время была слишком сильной, что потребовало периода, чтобы охладить волнение инвесторов.
Мы также можем оценить нереализованную прибыль по состоянию на 2015 год для когорты краткосрочных держателей, которую можно считать показателем недавних настроений покупателей на рынке.
В настоящее время спотовая цена торгуется выше средней цены приобретения всех подгрупп когорт краткосрочных держателей. Это означает, что почти все недавние покупатели имеют нереализованную прибыль, подчеркивая облегчение, которое принесло инвесторам это ралли.
Открытый интерес усиливается
Рынок деривативов для BTC пережил колоссальный рост с момента запуска первых бессрочных своп-инструментов в 2016 году. Рынки деривативов значительно увеличили глубину и ликвидность этого класса активов, что позволяет применять все более сложные стратегии торговли и хеджирования.
Открытый интерес по бессрочным и срочным фьючерсным контрактам на этой неделе зафиксировал новый ATH в размере $32,9 млрд, что свидетельствует о заметном увеличении совокупного кредитного плеча, поступающего в систему.
Несмотря на предпочтение бессрочных своп-инструментов среди криптовалютных компаний, традиционный срочный фьючерсный контракт на CME Group в значительной степени способствовал росту открытого интереса.
Этот продукт предоставил новой волне институциональных инвесторов инструмент для регулируемого воздействия производных инструментов и возможность получения доходности. Открытый интерес по контрактам CME вырос до нового ATH в $11,3 млрд, что свидетельствует об увеличении институциональной активности в пространстве цифровых активов.
Однако объемы торговли по всем фьючерсным контрактам ($35 млрд в день) остаются несколько сдержанными, особенно по сравнению с повышенными объемами, когда рынок достиг пика в ATH в марте. Это говорит о том, что пока не было значительного импульса в торговой активности, и, возможно, намекает на более высокое доминирование стратегий единой торговли и арбитражных позиций на фьючерсных рынках.
Доходность составляет около 9,6%, что почти вдвое превышает «безрисковую» ставку, доступную по краткосрочным казначейским облигациям США. С учетом ожидаемых дополнительных снижений ставок ФРС в ближайшие месяцы, эта базисная торговля, вероятно, продолжит привлекать институциональных трейдеров, еще больше расширяя рыночную ликвидность для Bitcoin.
Дополнительные доказательства роста объемов торговли наличными и компенсационными активами можно найти, сравнив 30-дневную сумму чистых потоков ETF и 30-дневное изменение открытого интереса CME.
- 30-дневная сумма чистых потоков ETF.
- 30-дневное изменение открытого интереса CME.
Мы видим схожую величину между этими двумя показателями, что предполагает связь между длинными спотовыми позициями через Bitcoin-ETF и короткими позициями через фьючерсные контракты CME для фиксации доходности.
Резюме и выводы
Положительный рыночный импульс продолжает развиваться на рынке Bitcoin (BTC), спотовая цена прорывается выше нескольких ключевых технических и ончейн-ценовых уровней. Это вернуло многие позиции инвесторов в состояние нереализованной прибыли, что, вероятно, станет попутным ветром для позитивных настроений.
Открытый интерес к фьючерсным рынкам также недавно расширился, достигнув нового ATH. Доминирование биржи CME Group подчеркивает растущее присутствие институциональных инвесторов в пространстве цифровых активов.
Читайте также:
